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第二种生意也可以赚12%，但是需要把赚的钱重新投资，然后你指着所有的厂房设备对股东们说，这就是你们的利润。
所谓自由现金流，指的是企业产生的、在扣除了公司经营与发展需要之后剩余可供分配的现金。
假设小巴每个月到手工资2万元，扣去房租3000元，吃饭、交通等费用4000元，再将5000元储蓄起来以备不时之需，剩下的8000元才是可以随意支配的钱。
企业也是如此，一年辛苦经营挣的钱，在保留一定比例的钱用于维持企业正常运转后，剩下的钱，才是它们的“可支配收入”。
以茅台2018年年报为例，它在2018年产生的自由现金流约为397.6亿元，超过当年净利润。
8月29日，今年以来一路上涨的海天味业市值达到2938亿元，超过万科当天的收盘市值2910.96亿元。
虽然最近万科很争气，市值又重新超越了海天味业，但既然海天味业曾经追上过万科的市值，以后同样还有机会。
从2014年到2018年，万科的净利润自157.45亿元增长至337.73亿元，增长了1.14倍；海天味业的净利润从20.90亿元增长至43.65亿元，增长了1.09倍。
粗略来看，5年时间里，两家公司的利润都增长了一倍，但在现金流上，情况就不太一样了。
万科近5年合计产生的自由现金流为264.77亿元，海天味业近5年的自由现金流总和为127.54亿，虽然万科的自由现金流还是比海天味业高，但差距并没有利润那么大：海天味业近5年产生的自由现金流达到了万科的48%。
仔细分析，你还可以发现，海天味业每年的自由现金流皆为正数，而万科的自由现金流在5年里却有3年为负。
也就是说，同样是增长了一倍利润，海天味业的投资者坐着不动，企业每年赚的钱越来越多，而万科却经常需要外部输血。在2018年，万科的长期借款增加了249亿元。
其实这也符合我们的常识：酱油作为日常消费品，制作工艺并不复杂，黄豆、盐、糖等原材料也不稀缺。卖酱油这门生意的资本支出并不大，只要抓住消费者的胃，利润便滚滚而来。
但在房地产业，获取土地要经过激烈的竞争，甚至出现“面粉价格贵过面包”，即拍下的土地价格比当下房价还高的情况。因此，地产业对资金非常饥渴，以至于入不敷出。
因此，虽然在自由现金流上，海天味业与万科还有差距，但相对于不稳定的万科，投资者觉得海天味业更令他们有安全感，而海天味业的市值一度超过万科也就没什么好稀奇的了。
也不只是海天味业，消费品公司往往都有资本支出少的优势，所以它们常常都是自由现金流“大户”。巴菲特对喜诗糖果的投资就是一个经典案例。
